专家过去几月A股上涨有利于经济摆脱不良怪圈
发布时间:2021-01-25 16:31:45
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专家:过去几月A股上涨有利于经济摆脱不良怪圈
北京大学国家发展研究院教授宋国青昨日(17日)在京表示,过去几个月A股股票价格上升的意义非常大,特别是有利于中国宏观经济摆脱一个困扰已久的不良循环怪圈。 宋国青表示,在股权融资量相当小的情况下,中国经济扩大内需在很大程度上必须依靠债务融资,而各方面对于社会总债务特别是银行贷款的高增长都很担心。
“在过去3年里,宏观经济实际上陷入了一个难以摆脱的不良循环:即控制社会债务增长导致需求疲软,近一步引起企业利润和资本金增长率下降,结果反而是企业的资产负债率上升。在这样的情况下,过去几个月,A股股票价格上升的意义非常大。”宋国青说。 宋国青进一步指出,对短期宏观经济的波动来说,股价上升最重要的效果是金融加速器效果:企业净资产估值增加导致按市值计算的负债率下降,借贷坏帐风险减小,因此贷款利率相对下降。 在宋国青看来,企业融资成本高是2014年的一个突出问题,其中一个原因是股市连年下跌导致企业净资产市值下降。出于和股票估价同样的考虑,银行对非上市公司价值的评估也降低了。从资金借出者的角度看,这意味着借贷的风险增大,因此借贷利率的风险溢价增加,数量也相对收缩。 针对未来A股的表现,宋国青认为,股市扩容当然对股票价格有一定影响,但是决定股价的最主要因素还是上市公司未来的投资报酬率;另外,目前的股市融资还存在很多问题,通过改革来缓解股市扩容的压力有很大潜力;再者,管理层也会密切关注扩容的适时适度问题。这样看来,2015年的股权融资会有相对幅度的增加。
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