QE3将左右各国宏观政策

QE3将左右各国宏观政策

尽管被视为对金融市场的短期利好，全球主要经济体接连推出或加码量化宽松政策，亦未能改变A股脸色，市场昨日再度出现下跌走势。这在一定程度上说明投资者变得更加理性，更关注刺激政策的中长期影响。新一轮全球量化宽松潮起，将深刻改变国内宏观环境，并不可避免地影响到相关政策走向。　　全球主要经济体复苏乏力而深陷量化宽松不能自拔，集体逃避责任。美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)，将以每月400亿美元的规模购入机构按揭证券(MBS)，在今年年底扭转操作到期之前，美联储合计将每月增持850亿美元的长期债券；欧洲央行推出的新量化宽松策略OMT(直接货币交易计划)，也没有对干预规模与干预时间的限制；日本亦再次加码量化宽松规模，购买国债金额扩大10万亿日元。　　量化宽松，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式，以鼓励投资和借贷。量化宽松也被简化地形容为间接增印钞票。　　专家指出，以美国QE3为代表的发达经济体量化宽松政策的本质，是一个将当前无法有效解决的危机转移到未来的手段，是一个将发达经济体国内危机向国际金融市场转移的机制。从根本上来说，量化宽松是一个绝对利己并且非常有可能损人的政策。　　新一轮全球量化宽松潮起，将深刻而长远地改变国内宏观环境，并不可避免地影响到相关政策走向。　　比如货币政策。有专家指出，QE3将推高大宗商品价格，加大国内输入性通胀压力。在中国经济增长放缓的背景下，使中国货币政策的执行陷入两难境地，使中国实现稳增长、控通胀的调控目标难度加大。　　从美国前两轮量化宽松的实施来看，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升。全球能源与大宗商品价格上升则将通过中国的进口价格指数与工业品出厂价格指数(PPI)，最终传递至中国的消费者物价指数(CPI).　　数据显示，QE1推动美国商品研究局大宗商品价格指数上涨36%、食品价格上涨20%、石油价格飙升59%；QE2推动美国商品研究局大宗商品价格指数上涨10%、食品价格上涨15%、油价上涨30%。　　“输入性通胀压力的加剧、目前国内猪肉市场供求关系的变化以及国内货币信贷增量的反弹，预计将会导致中国CPI同比增速在最近几个月触底，甚至从年底开始反弹。而一旦通胀反弹，央行进一步降息的空间将所剩无几。”对于国内的通胀形势及政策走势，专家如此认为。　　值得注意的是，商务部最新数据显示，我国生产资料价格五个月以来首次出现上涨。主要生产资料中，有色金属、橡胶、矿产品、能源、农资、钢材、化工产品价格上涨，只有建材价格持平以及轻工原料价格小幅下降。　　再如楼市调控政策。当前楼市调控本身就面临与经济增速放缓的矛盾，现在全球新一轮量化宽松来袭，楼市调控博弈将更加艰难。　　有专家指出，在当前的金融和经济形势下，财政政策和货币政策都要处理好与房地产市场调控的关系。其中，在财政政策方面，可以加快实施房产税改革，有利于房地产市场长期稳定，也是限购政策的最佳长期替代政策。他认为，在限购即将到期，地方财政拮据的情况下，房产税推出的迫切性日益增加。

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