【资讯】禽流感或提供短线对冲机会

禽流感或提供短线对冲机会

清明节过后的首个交易日，禽流感疫情对A股市场构成了一定冲击，沪综指一度跌破2200点。分析人士指出，禽流感疫情短期仍可能对市场造成一定影响，因此不妨根据不同板块、不同个股的受益与受损程度，构建短线对冲组合，寻找相应获利机会。但值得注意的是，昨日市场低开高走的运行格局预示，禽流感主题对市场的影响力难免逐渐弱化，因此相应对冲机会更应立足于短期策略。　　禽流感制造市场波动　　年线一度被认为是沪综指的强力技术支撑，但昨日大盘直接以2196.24点大幅低开，一举跌破年线支撑位。导致市场下跌的因素有三：其一，禽流感疫情发酵；其二，区域事件性因素影响；其三，清明休假期间，外围股市普遍出现调整。这其中，禽流感疫情引发的恐慌情绪是导致周一市场大跌的最直接因素。　　2003年的“非典”疫情给投资者造成的印象仍然十分深刻，疫情当时给中国经济造成了一定的负面影响，也导致市场出现较为明显的调整。尽管本次H7N9疫情与非典根本不在一个档次，但恐慌的记忆导致了恐慌情绪的产生，进而使得沪深大盘明显低开，而清明节休假前大盘相对较弱的运行态势，则进一步加大了资金出逃的冲动。　　禽流感疫情引发的恐慌情绪在相应行业板块的走势中体现的更为明显。一方面，部分明显受疫情负面影响的板块出现较大幅度调整，典型的如餐饮旅游、交通运输、商业零售、保险等板块，本周一均出现了较为明显的下跌；而另一方面，医药生物板块则明显受到禽流感疫情的刺激而整体上涨，在昨日涨停的19只非ST股中，医药股大致占据了三分之一的份额。　　构建短期对冲组合　　尽管周一多数个股都呈现出低开高走的格局，但鉴于在传染源、有效治疗方案等方面都有一些预期尚待进一步明朗，预计短期内本次禽流感仍将对市场产生一定影响，这就为投资者构建相应对冲组合提供了条件。有分析人士认为，可以按以下两大思路构建对冲组合：　　一方面，构建行业板块之间的对冲组合。从禽流感疫情带来的负面影响看，旅游、交通运输、商业零售三个行业受到的影响最大。在旅游股方面，海通证券统计显示，在疫情爆发期，如2003年SARS以及2009年H1N1的爆发，都给旅游板块短期构成压力。2003年SARS爆发期间，旅游板块跑输沪深300指数16个百分点；2009年H1N1爆发期间，旅游板块跑输17个百分点。在交通运输板块方面，银河证券分析认为，在H7N9禽流感事件没有得到实质性控制之前，其对于航空需求的潜在负面影响将继续存在，并将压制航空股股价。而在商业零售方面，海通证券认为禽流感会降低消费者逛商场的动力。　　与上述受负面影响的板块相比，医药板块几乎是市场中唯一能从疫情中获益的品种。平安证券表示，从历史走势看，流感疫情对化学制药等板块将形成较为长期的增长驱动，并且如果疫情扩散，化学制药、医药商业、生物制药、动物保健板块都存在阶段性投资机会。此外，部分抗病毒药物和疫苗生产企业也将明显受益。　　另一方面，在同一行业板块内部构建对冲组合，主要是指那些整体受到疫情负面影响的行业板块内部的不同个股，存在相异的多空机会。比如，在农林牧渔板块中，虽然益生股份、民和股份等禽类养殖企业周一出现明显调整，但水产类股票却明显走强，比如中水渔业涨停，好当家、通威股份也表现强劲。又比如，虽然本次疫情使得中青旅、宋城股份等华东地区的旅游股受损，但中国国旅等其他地区旅游股受影响程度其实非常有限。　　值得注意的是，本次禽流感疫情在规模、伤害性等方面非常有限，基于该主题构建的对冲组合一定要秉承短线思维，因为一旦疫情得到有效控制，当前市场内看似明确的多空方向可能在瞬间发生逆转。

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