机械网--中国面板厂崛起：尺寸向上盈利见长_0

2013年中国面板厂商崛起:今年看来全球液晶面板4大领导厂商还是乐金(LGD)、3星(Samsung)、友达与群创，但是中国的京东方与华星光电崛起的趋势明显。以各种尺寸(电视、平板、手机、笔记本、屏幕等)的面板营收合计来看，京东方在3月已超越日本的夏普成为营收第5大的面板供货商。华星光电虽然只有出货电视面板，但是若单计电视面板出货，华星已是第5，而前4名分别是:乐金、3星、群创及友达;京东方在电视面板的出货排名则是第6左右。华星光电与京东方两家中国面板厂在电视面板上的市占率合计约为15%左右，相当于友达1家面板厂的市占率。

全球面板产能扩大有限、中国关税起作用:虽然外界普遍认为中国面板厂厂商的供给与扩产很惊人，但是这些客观的数字显现，目前国内的面板供给与整机需求还是相当平衡。事实上，若是考虑2014年有可能增加的供给，在中国国内所有的面板(包括韩国厂商在中国境内的投资)产能约占全球的20%。供需在今明两年都是非常健康的状态下，中国的关税保护政策有望起到帮助中国厂商的作用。目前密切关注若节能补贴政策不延续，则关税是否是上调至8%。

面板尺寸向上、获利或有进1步提升空间:从京东方电视面板出货结构看来，主要集中在4种尺寸:26’’，32’’，37’’与46’’。从4Q12与1Q13两个季度的数据来看，尺寸向上转移的趋势是很明确的:26’’占比下滑，而46’’占比上升。去年4季度到今年4月，沾恩于节能补贴政策，32’’是最主流的面板尺寸。我们预期这个状态在下半年会改变，46’’与48’’在出货的占比可进1步提升。46’’，47’’与48’’都是8代线所能经济切割生产的尺寸，而今年全球所有新增的产能都是来自8代线并且都是在中国境内，可以预见的是，这些新增的产能会进1步以48’’来应对友达、群创和乐金在7代线生产的50’’面板。48’’open-cell的利润高于46’’，面板尺寸向上，确切能够进1步提升京东方等国内面板厂的获利空间。

LED产业链反馈:目前看到的状态是1)晶粒厂虽然满载，但是还没有办法涨价。而且若是涨价，室内照明用的LED灯泡在本钱上要与节能灯1较高低恍如就更有难度;2)最上游蓝宝石基板确切有看到需求出现变化，近期有传有缺货，因此价格有小涨约3%。来自背光需求的变化，是近期产业关重视点承租房承租人去世拆迁怎么办。

投资建议本周电子板块跌幅2关于强拆的最新规定.8%，在大盘整体显现震荡上行格局情况下，跑输大盘2.1个百分点，获利回调明显。其中，安防板块跌幅最大为7.6%，其次为LED板块跌幅7.2%，触摸屏板块跌幅4.9%。我们前期即认为电子行业2季度业绩基本面是略低于预期，业绩增速较1季度回落，近日板块整体风险有所上升，特别是前期涨幅较大的品种，股价存在调解风险(如:歌尔声学（002241）本周跌幅12.5%，欧菲光（002456）13.7%)，这些反应了部分投资人对2季度业绩及毛利率压力的担忧。但3季度开始，随着众多品牌新品发布，苹果、3星产业链将显著拉货，相干个股将取得肯定的业绩支持，我们延续看好相干龙头如歌尔声学3季度的业绩表现(环比增幅80%)，2季度如果调解是参与的好机会。另外，面板行业今年景气延续向好，面板厂商业绩弹性高，2季度将延续高增长，建议关注中国面板厂商和相干面板零组件厂商(如京东方A和康得新等)。

风险提示2季度风险有3，3星S4出货不及预期，智能机部件缺货，苹果新机推迟。但是这3件事其实不会同时产生。另外，触摸屏上半年供求关系良好，但是市场对下半年供(产能开出)需(新机销售)情况的疑虑，特别是笔记本需求真个不肯定性，要到6月中才能有较好的可见度。